Исполнительный совет МВФ завершил первый обзор в рамках соглашения Stand-By Arrangement (SBA) 2025 года с Арменией, предоставив стране дополнительный доступ к средствам в размере, эквивалентном 18,4 млн SDR (около 25,1 млн долларов США). Власти Армении продолжают рассматривать данное соглашение как превентивную меру.
Экономическая активность остается высокой. Ожидается, что рост реального ВВП составит около 5,25% в 2026 году, несмотря на высокую глобальную неопределенность.
Программа SBA направлена на поддержку государственной политики и программы реформ для сохранения экономической и финансовой стабильности, а также обеспечения устойчивого, инклюзивного и долгосрочного экономического роста.
Исполнительный совет Международного валютного фонда (МВФ) завершил первый обзор в рамках соглашения Stand-By Arrangement (SBA) с Арменией. Завершение обзора открывает доступ к средствам в размере, эквивалентном 18,4 млн SDRР (около 25,1 млн долларов США), в результате чего общий объем доступного финансирования достигает 36,8 млн СДР (около 50,2 млн долларов США). Программа SBA была одобрена Советом директоров МВФ 1 декабря 2025 года. Власти Армении продолжают рассматривать соглашение как превентивный инструмент. Решение Исполнительного совета было принято по процедуре без проведения заседания («lapse-of-time basis»).
Экономическая активность в Армении остается устойчивой. Ожидается, что рост реального ВВП замедлится до примерно 5,25% в 2026 году по мере ослабления внутреннего спроса и проявления некоторых торговых сбоев, вызванных войной на Ближнем Востоке. Предполагается, что инфляция в ближайшей перспективе останется повышенной из-за роста цен на сырьевые товары и увеличения логистических издержек вследствие переориентации торговых маршрутов, однако в прогнозном периоде вернется к целевому уровню Центрального банка Армении (ЦБА). Краткосрочные риски для прогноза связаны с беспрецедентной неопределенностью, вызванной войной на Ближнем Востоке. В среднесрочной перспективе на Армению могут повлиять замедление экономического роста торговых партнеров и ужесточение глобальных финансовых условий. Тем не менее внешние и финансовые буферы страны остаются сильными.
Ожидается, что в 2026 году сохранится высокая эффективность бюджетной политики. Доходы бюджета, вероятно, значительно превысят показатели, заложенные в бюджете на 2026 год, благодаря высокой экономической активности, мерам налоговой политики и продолжающемуся совершенствованию налогового администрирования. Власти планируют направить дополнительные доходы на сдерживание спроса и укрепление финансовых резервов, стремясь сократить дефицит бюджета до 4,0% ВВП (по сравнению с 4,5% ВВП, предусмотренными бюджетом на 2026 год), что считается целесообразным.
Реализация программы в целом идет по плану. Все количественные критерии эффективности (QPC) на конец декабря были выполнены. Инфляция находилась в пределах внутреннего целевого диапазона механизма консультаций по денежно-кредитной политике (MPCC) на контрольную дату декабря 2025 года, однако немного превысила верхнюю границу индикативного внутреннего диапазона на контрольную дату марта 2026 года. Работа по выполнению структурных ориентиров продолжается, хотя по некоторым направлениям имеются задержки.
Сохраняющаяся экономическая неопределенность подчеркивает необходимость дальнейших усилий по повышению устойчивости экономики и улучшению перспектив будущего роста:
Бюджетная политика должна и далее обеспечивать баланс между приоритетами расходов и фискальной устойчивостью. Необходимы тщательная расстановка приоритетов расходов, повышение эффективности государственных расходов, налоговые реформы и укрепление налогового администрирования для создания бюджетного пространства, позволяющего удовлетворять растущее давление на расходы при сохранении государственного долга на умеренном уровне.
Центральному банку следует продолжать внимательно отслеживать экономические тенденции, динамику инфляции и инфляционные ожидания и быть готовым при необходимости корректировать процентные ставки для возвращения инфляции к целевому уровню. Гибкий валютный курс должен и далее служить важным механизмом смягчения внешних шоков, а валютные интервенции следует ограничивать случаями дестабилизации рынка.
Для поддержания долгосрочного роста приветствуются запланированные структурные реформы, направленные на диверсификацию экспортной корзины и экспортных рынков страны, улучшение деловой среды и корпоративной прозрачности, а также расширение доступа к финансированию.
